jueves, noviembre 22, 2007

El petróleo a 100 dólares

¿Cuánto queda?. Según los optimistas, para cien años, según los pesmistas para unos pocos quinquenios. Los datos más fiables estiman el volumen de reservas conocidas en aproximadamente un billón de barriles y el consumo mundial diario en unos 78 millones, lo que supone unos 40 años de margen.



¿Quién lo tiene?. Dos tercios de las reservas mundiales de petróleo se encuentran en el Golfo Pérsico, con Arabia Saudi, Irán e Iraq como principales afortunados. Fuera de esta zona, Venezuela, Rusia, Libia, Nigeria y Estados Unidos son los mayores propietarios.



¿Quién lo pone en el mercado?. Los mayores poseedores de reservas bajan varios puestos en el ranking de mayores productores, excepto Arabia Saudi. Esto significa que las reservas existentes en el primer mundo se agotan a un ritmo muy superior a las de Oriente Medio, aumentando la dependencia de esta zona como proveedor mundial de energía.



Por ejemplo, Rusia tiene un ratio reservas/producción (número de años que tardaría en agotarse sus reservas al ritmo actual de extracción) de 22 años, Estados Unidos de 11 años, Noruega de 9 años y el Reino Unido de 5 años. Por el contrario, Arabia Saudi tiene para 73 años, Irán para 93 e Iraq para 234.



¿Qué es la OPEP?. Los oferentes en el mercado de petróleo se agrupan en dos bandos. La OPEP intenta actuar como un oligopolio y controlar los precios. Posee el 40% de las reservas mundiales pero su auténtico poder sobre el mercado radica en que son los únicos capaces de aumentar la producción a corto plazo, de modo que podrían responder a incrementos de demanda sin modificar los precios. El resto de productores actúan libremente.



¿Cómo se expresa el precio?. La unidad de cuenta es el barril (159 litros) y su precio se expresa en dólares. Hay varias referencias en función del tipo de petróleo y el mercado de destino. El brent es la referencia para Europa y el West Texas Intermediate (WTI) para Estados Unidos.



¿Quién lo compra?. Los países desarrollados consumen casi un 60% del total mundial, con Estados Unidos como principal consumidor (25% del mundo). Estos porcentajes se han mantenido estables en los últimos años y han sido los países emergentes los responsables del incremento mundial. Así, China e India han pasado de consumir un 6% del petróleo mundial en 1993 a un 17% en 2006.

En julio de 2005 publicamos una nota valorando la previsión de que el precio del petróleo alcanzaría los 100 dólares por barril. Lo que en aquel entonces nos parecía un escenario excesivamente dramático, ha tardado dos años en hacerse realidad. En las últimas semanas el precio del barril ha superado los 95 dólares con picos puntuales de 98.


¿Qué pasará ahora?. ¿Seguirá subiendo el precio del petróleo?, ¿cuál será su repercusión en el crecimiento económico?.



Respecto a la primera cuestión, nuestra respuesta es afirmativa. Los factores estructurales que hace dos años justificaban un precio del crudo estructuralmente elevado no ha sido resueltos. Las tensiones geopolíticas (Oriente Medio, Nigeria, Venezuela) se han mantenido, la situación de Iraq no se ha normalizado e incluso ha empeorado con el conflicto entre turcos y kurdos.



Así las cosas, los países productores tanto de la OPEP como externos apenas han aumentado la producción que vuelcan al mercado. Tampoco ha habido avances signficativos en cuanto a la capacidad de transporte y refino del crudo. Algunos comentaristas destacados del sector (como Al Husseini, antiguo responsable árabe del petróleo) afirman que el nivel de producción ya no podrá superarse: los nuevos yacimientos que se descubran no compensarán los pozos que se agotan.



Por el lado de la demanda, se ha mantenido un crecimiento sostenido sin señales de moderación. China y la India mantienen el ritmo de crecimiento y de momento no hay signos de que el elevado precio del petróleo esté enfriando la demanda en estos países.



Sobre esta base, nuestro pronóstico es que el precio del petróleo se tomará un descanso en los próximos meses para continuar aumentando a largo plazo. Nuestro principal argumento es el descenso del crecimiento mundial se frenará en los principales bloques económicos durante 2008, contribuyendo a moderar la demanda.



Con todo, no esperamos un impacto fuerte sobre el crecimiento. Aún con precios elevándose gradualmente, la economía mundial ha mostrado una sólida resistencia al encarecimiento energético de los dos últimos años, en los que ha alcanzado importantes cotas de avance. El principal riesgo, más que el precio, es el desabastecimiento, es decir, que no haya energía suficiente para alimentar el crecimiento económico. En estos momentos, es un riesgo bastante remoto, aunque los contextos geopolíticos en países como Iraq o Venezuela aconsejan mantener cierta alerta
FUENTE CAIXA GALICIA